农业一级指数自4月初以来上涨0.45%，基本持平，同期生猪养殖企业涨幅分化较为明显，主要原因在于市场对生猪价格的后期走势较为乐观所致。猪肉价格5月以来回升明显，5月初猪肉价格快速反弹，在5.2-5.9的一周内，猪肉价格回升幅度超过2元/公斤。出于对生猪价格的提前反应，二级市场生猪养殖企业股价4月初见底。

　　本轮生猪价格反常性下跌主要出现在2013年12月到4月之间，对上市公司一季度业绩影响更加明显，这从已经公布的上市公司一季报业绩中可以看出来。生猪养殖企业上市公司2014年一季度业绩同比均出现大幅下滑，下滑速度远高于去年同期，可以看到一季度生猪价格下跌对整个行业盈利能力产生的负面影响。但从目前行业整体的发展情况来看，企业盈利能力正在逐步好转。

　　从4月份的数据来看，生猪存栏量仍然处于下行趋势当中，我们认为主要原因在于自繁自养头均盈利直到5月中旬都为负值，养殖者持续亏损所致。根据最新数据，5月23日自繁自养生猪头均盈利首次实现正值。但5月生猪存栏量仍然可能下滑，但下滑幅度将有所收窄。随着头均盈利6月份进一步增长，生猪存栏有望5月见底。

　　虽然目前生猪价格已经步入上升趋势，但由于前6个月大部分时间都处于亏损当中，上半年生猪养殖企业仍然难以摆脱亏损阴霾的笼罩。从主要生猪养殖企业上半年业绩预告情况来看，也是如此。但目前头均养殖已经实现盈利，预期后续盈利幅度将有所增加，三四季度持续改善，四季度有望实现同比增长。

　　建议投资者在后期生猪养殖企业回调时适时布局。2014年预期行业整体表现并不明显，随着2015年猪肉价格持续回升保持相对高位，业绩弹性将得到充分表现。