根据中国畜牧业协会数据,2014年第30周(20140721-20140727)祖代鸡存栏合计156.03万套(其中在产101.32万套,后备54.71万套),同比下降24.8%,年初至今下行19%,近1个月以来祖代鸡产能去化幅度达到7.8%。总体上,祖代鸡存栏呈现持续下行态势。

　　白羽鸡联盟推动行业去产能,其执行力经受住了市场考验。我们认为,祖代鸡存栏的持续下行,特别是近一个月的祖代鸡存栏加速下行,主要源于7月以来白羽鸡联盟牵头执行的祖代鸡减产计划(以2013年祖代鸡引种量为基础,减量10%以上。减产计划分A、B、C、D四类公司,分别减少产能的16%、12%、10%、6%;其中益生按要求减产16%,北京大风、北京爱拔益加减产12%,河北飞龙、诸城外贸、江苏京海减产9%,其他几家公司减产6%,减产采取四方联合(三家同行企业+联盟代表)监督的模式执行。北京家育虽不参与,但协议要求其提高父母代鸡苗价格,家育父母代鸡苗按要求8月份需提至15元/套,9月份提至18元/套。上述减产计划要求7月底前完成)。另一层面,此次减产计划的落实也验证:此前一直受到质疑的白羽鸡联盟执行力经受住了市场考验。

　　祖代鸡产能将继续下行,禽养殖产业“鸡”遇不容错过。据根据我们最新调研获悉,全国祖代鸡限制引种数或将从之前既定的109万套再次下调至98万套(不含圣农和泰森),全年实际引种量可能还会更低。总体上,我们判断,在白羽鸡联盟约束下,行业原始产能将有望进一步下行。

　　看好禽养殖产业,积极布局圣农发展、益生股份。总体上,我们坚定看好肉鸡行业产能收缩逻辑,首推最先受益的圣农发展;并建议关注高弹性的益生股份。

　　投资风险提示:(1)祖代鸡引种量超预期;(2)祖代鸡产能去化低于预期;(3)不可抗力事件导致需求端大幅萎靡。