通常来说，政府动物疫苗招标分为春防和秋防，春防招标通常在每年1季度启动，而秋防主要是从9月份开始启动。并且秋冬时节为动物疫病高发期，尤其是口蹄疫、仔猪腹泻等疫病。因此3季度动物疫苗逐步进入需求高峰期。由于从去年开始，国家强制免疫口蹄疫疫苗逐步执行新的疫苗质量标准，今年春防疫苗招标总体价格有所上涨，其中山东省口蹄疫招标均达到了0.5元/ml，较13年增幅为66.67%；另外口蹄疫O型、亚洲I型、A型三价灭活苗纳入了招标体系，表明政府招标疫苗将从低价竞争逐渐过渡为优质优价中标。银河证券发布的最新研报预计秋防价格依然会稳中有升。

　　今年全球均出现不同程度疫情，动物防疫任务艰巨美国：14年春季美国爆发猪流行性腹泻病毒(PEDv)疫情，导致生猪供应紧张，猪价大幅上涨至历史新高。据统计，自2013年5月美国证实PEDv病毒传播以来，大约导致400-500万生猪死亡。

　　韩国：7月底发生猪口蹄疫疫情，目前政府已经屠宰了600余头猪，并为了防止病毒继续传播和不再继续影响韩国猪肉出口，韩国决定继续宰杀全国生猪储备12%。周边地区：另外今年在我国边界地区老挝、尼泊尔、柬埔寨、印度和越南地区均发生了不同程度的高致病性禽流感疫情，病死率均在80%以上。中国：而今年2-4月份我国各省份均发生了小反刍兽疫，约125起，发病羊达到1.5万只，病死羊达到8059只，病死率为51.95%，销毁羊1.8万只。媒体报道称，青岛市自2013年以来出现布鲁氏菌病历20余例，主要发病人群是羊、牛等养殖人员和兽医等人群。6月底媒体称江苏省宿迁市泗洪县发生一起输入性A型口蹄疫疫情，发病主体为当地食品厂从外地调入的生猪。

　　今年全球疫情均有不同程度的发生，动物防疫任务依然艰巨。

　　畜禽养殖行业景气好转，养殖效益回升有助于市场化疫苗需求高增长尽管今年上半年畜禽养殖行情低迷，存栏量同比下降，但猪用疫苗企业仍在上半年取得高增长，如金宇集团口蹄疫市场苗销售收入同比增长160%，天康生物上半年市场苗（猪蓝耳、口蹄疫苗）销售收入均同比增长100%，天邦股份疫苗业务收入预计上半年同比增加30%以上。由于受13年H7N1疫情影响，家禽存栏下降幅度超预期，导致禽类疫苗企业业绩下滑较大，大华农、瑞普生物上半年净利均同比下降50-70%。随着猪价进入反转右侧，畜禽养殖效益均较上半年大幅改善，预计下半年猪用市场化疫苗销售收入增长将加速，禽用疫苗销售将环比大幅改善。当前正处于市场苗的扩张期。我们测算我国动物疫苗理论市场空间约240亿。当前我国疫苗市场规模仅100亿元，其中60亿为招标苗，40亿为市场苗。银河证券认为未来疫苗市场规模的增量主要来自市场苗。随着畜禽养殖景气反转的确立，养殖效益的大幅改善更加有利于疫苗市场化率的提升。动保市场化龙头企业业绩将更具有弹性。

 　动物疫苗行业正处变革期，产业整合时代到来。

　　a、市场需求主体发生变革，政府招标苗总体向市场苗过渡是大趋势。

　　b、优质优价是大势所趋（品质、价格升级）。

　　c、品质提升需要高研发投入，需要工艺升级（新型佐剂和高效纯化抗原是研发重点）。这些都需要国内外产业进入整合。在整合中，国内企业，尤其是龙头企业应承担更多责任！

　　d、市场苗进入爆发期。分析师测算我国动物疫苗理论市场空间达240亿。根据规模化养殖企业防疫需求，我们测算重要动物疫苗市场空间如下：口蹄疫苗（38亿）、猪蓝耳疫苗（13.5亿）、猪瘟疫苗（4.5亿）、猪圆环疫苗（22亿）、禽流感疫苗（22亿）、布鲁氏菌病疫苗（5亿）、仔猪腹泻疫苗（5亿）、伪狂犬疫苗（3亿）。

　　动物疫苗产业迎来“行业变革+畜禽产业链景气反转”双重机会，具有“周期+成长”的双重属性。在动保行业变革，尤其市场苗面临高增长的背景下，银河证券认为从下半年开始，资本市场中的动保板块将迎来持续性投资机会。或受益于业绩持续高增长，或受益于业绩的触底反转，或受益于外延性扩张的步伐加速。重点标的：首推：金宇集团、天邦股份、天康生物，其次中牧股份、瑞普生物、大华农。